Thursday 1 March 2018

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Forte Eficiência de Forma O que é Forte Eficiência de Formulário A eficiência da forma forte é a versão mais forte da eficiência do mercado e afirma que toda a informação em um mercado, seja público ou privado, é contabilizada em um preço de ações. Os profissionais de boa forma de eficiência acreditam que nem mesmo informações privilegiadas podem dar ao investidor uma vantagem. Este grau de eficiência do mercado implica que os lucros que excedem os retornos normais não podem ser feitos, independentemente da quantidade de pesquisa ou informação que os investidores tenham acesso. BREAKING DOWN Eficiência de Forma Forte A eficiência da forma forte é um componente da hipótese de mercado eficiente e é considerada parte da teoria da caminhada aleatória. Forte forma de eficiência afirma que os preços dos títulos e, portanto, o mercado global, não são aleatórios e são influenciados por eventos passados. Essa eficiência está na extremidade oposta da eficiência da forma fraca. Que afirma que os eventos passados ​​não têm efeito sobre os preços atuais dos títulos e os movimentos de preços. A idéia por trás da forte eficiência da forma foi pioneira pelo professor de economia de Princeton, Burton G. Malkiel, em seu livro de 1973 A Random Walk Down Wall Street. O livro defendia duas formas da teoria da caminhada aleatória. A forma que explica a forte eficiência da forma afirma que é impossivel superar de forma consistente o mercado devido ao fato de que toda a informação, tanto pública como proprietária, se reflete nos preços atuais do mercado. E, portanto, é impossível ganhar retornos anormais a longo prazo. Exemplo de Eficiência de Forma Forte A maioria dos exemplos de eficiência de forma forte incluem algum tipo de informação privilegiada. Isso ocorre porque a eficiência da forma forte é a única parte da hipótese de mercado eficiente que leva em consideração a informação proprietária. No entanto, a teoria da eficiência afirma que, contrariamente à crença popular, abrigar algum tipo de informação privilegiada, não ajudará um investidor a obter altos retornos no mercado. Digamos, por exemplo, que o CTO de uma empresa de tecnologia pública acredita que sua empresa começará a perder clientes e receitas. Após o lançamento interno de um novo recurso de produto para testadores beta, os receios dos CTOs são confirmados e ele sabe que o lançamento oficial será um fracasso. Isso seria considerado informação privilegiada. O CTO decide assumir uma posição curta em sua própria empresa, efetivamente apostando contra o movimento do preço das ações. Se o preço da ação declinar, ele está pronto para lucrar, e vice-versa. No entanto, muito para o chagrin da CTO, quando a característica do produto é divulgada ao público, o preço das ações não é afetado e não declina, mesmo que os clientes não estejam felizes. O mercado seria considerado uma forma forte eficiente, porque até mesmo a informação privilegiada do produto flop já tinha um preço no estoque. O CTO perderia dinheiro nesta situação. Em finanças, a hipótese de mercado eficiente (EMH) afirma que os preços das ações são determinados por um processo de desconto, de modo que eles equivalem ao valor descontado (valor presente) dos fluxos de caixa futuros esperados. Além disso, afirma que os preços das ações já refletem todas as informações conhecidas e, portanto, são precisas e que o fluxo futuro de notícias (que determinará os preços das ações futuras) é aleatório e incognoscível (no presente). O EMH é a parte central da Efficient Markets Theory (EMT). Ambos são baseados em parte nas noções de expectativas racionais. A hipótese de mercado eficiente implica que geralmente não é possível fazer retornos acima da média no mercado de ações por meio da negociação (incluindo o timing do mercado), exceto por sorte ou obtenção e comercialização de informações privilegiadas. Existem três formas comuns em que a hipótese de mercados eficientes é geralmente declarada: eficiência de forma fraca, eficiência de forma semi-forte e eficiência de forma forte, cada uma das quais tem diferentes implicações para o funcionamento dos mercados. Eficiência de forma fraca Não podem ser obtidos retornos excessivos usando estratégias de investimento com base em preços de ações históricas ou outros dados financeiros. A eficiência da forma fraca implica que a análise técnica não poderá produzir retornos excedentes. Para testar a eficiência da forma fraca, basta usar investigações estatísticas sobre dados de séries temporais de preços. Em um mercado eficiente de forma fraca, os preços das ações atuais são a melhor e imparcial estimativa do valor da segurança. O único fator que afeta esses preços é a introdução de notícias anteriormente desconhecidas. As notícias geralmente são assumidas como ocorrendo aleatoriamente, de modo a que as mudanças nos preços das ações também devem ser aleatórias. A eficiência da forma semi-forte Os preços das ações se ajustam instantaneamente e de forma imparcial às novas informações publicamente disponíveis, de modo que nenhum retorno excessivo pode ser obtido através da negociação nessa informação. A eficiência da forma semi-forte implica que a análise fundamental não poderá produzir retornos excessivos. Para testar a eficiência da forma semi-forte, os ajustes de notícias anteriormente desconhecidas devem ser de tamanho razoável e devem ser instantâneos. Para testar isso, os ajustes consistentes para cima ou para baixo após a mudança inicial devem ser procurados. Se houver algum ajuste, sugere que os investidores tenham interpretado a informação de forma tendenciosa e, portanto, de forma ineficiente. Eficiência de forma forte Os preços das ações refletem todas as informações e ninguém pode ganhar retornos excedentes. Para testar a eficiência da forma forte, é necessário existir um mercado onde os investidores não possam gerar rendimentos em excesso durante um longo período de tempo. Quando o tópico de insider trading é introduzido, onde um investidor troca informações que ainda não estão publicamente disponíveis, a idéia de um mercado eficiente de forma forte parece impossível. Estudos no mercado de ações dos EUA mostraram que as pessoas trocam informações privilegiadas. Verificou-se também que outros monitoravam a atividade daqueles com informações privilegiadas e, por sua vez, seguiram, com o efeito de reduzir os lucros que poderiam ser feitos. Embora muitos gestores de fundos tenham batido consistentemente o mercado, isso não invalida necessariamente a eficiência da forma forte. Precisamos descobrir quantos gerentes de fato superam o mercado, quantos o combinam e quantos o inferior. Os resultados implicam que o desempenho em relação ao mercado é mais ou menos normalmente distribuído, de modo que uma certa porcentagem de gerentes pode vencer o mercado. Dado que existem dezenas de milhares de gestores de fundos em todo o mundo, ter algumas dezenas de artistas-estrela é perfeitamente consistente com as expectativas estatísticas. Argumentos relativos à validade da hipótese Muitos observadores disputam o pressuposto de que os participantes do mercado são racionais ou que os mercados se comportam consistentemente com a hipótese de mercado eficiente, especialmente em suas formas mais fortes. Muitos economistas, matemáticos e profissionais do mercado não podem acreditar que os mercados produzidos pelo homem são de forma forte quando há razões prima facie para a ineficiência, incluindo a difusão lenta da informação, o poder relativamente grande de alguns participantes do mercado (por exemplo, instituições financeiras) e Existência de investidores profissionais aparentemente sofisticados. A hipótese de mercado eficiente foi introduzida no final da década de 1960 e a visão predominante antes dessa época era que os mercados eram ineficientes. Entendeu-se que a ineficiência exista, por exemplo, Nos mercados de ações dos Estados Unidos e do Reino Unido. No entanto, trabalhos anteriores de Kendall (1953) sugeriram que as mudanças nos preços do mercado de ações do Reino Unido eram aleatórias. Trabalhos posteriores de Brealey e Dryden, e também de Cunningham descobriram que não havia dependências significativas nas mudanças de preços sugerindo que o mercado de ações do Reino Unido era de forma fraca e eficiente. Além desta evidência de que o mercado de ações do Reino Unido é fraco de forma eficiente, outros estudos sobre os mercados de capitais apontaram para que sejam de forma semi-sólida. Os estudos realizados por Firth (1976, 1979 e 1980) no Reino Unido compararam os preços das ações existentes após um anúncio de aquisição com a oferta oferecida. A Firth descobriu que os preços das ações foram ajustados de forma total e instantânea aos seus níveis corretos, concluindo assim que o mercado de ações do Reino Unido era de forma semi-eficiente. Pode ser que os profissionais e outros participantes do mercado que tenham descoberto regras de negociação confiáveis ​​ou estratagemas não vejam razão para divulgá-los a pesquisadores acadêmicos, de qualquer forma, os acadêmicos tendem a ser intelectualmente ligados à teoria dos mercados eficiente. Pode ser que exista uma lacuna de informação entre os acadêmicos que estudam os mercados e os profissionais que trabalham neles. Nos mercados financeiros, existe conhecimento de características dos mercados que podem ser exploradas, por exemplo, tendências sazonais e retornos divergentes de ativos com várias características. Por exemplo. A análise fatorial e os estudos de retornos a diferentes tipos de estratégias de investimento sugerem que alguns tipos de ações superam de forma consistente o mercado (por exemplo, no Reino Unido, EUA e Japão). Uma teoria alternativa: Finanças comportamentais Os oponentes da EMH às vezes citam exemplos de movimentos de mercado que parecem inexplicáveis ​​em termos de teorias convencionais de determinação do preço das ações, por exemplo, o crash do mercado de ações de outubro de 1987, onde a maioria das bolsas de ações caiu ao mesmo tempo. É praticamente impossível explicar a escala dessas quedas do mercado em relação a qualquer evento de notícias no momento. A explicação correta parece estar na mecânica das trocas (por exemplo, sem redes de segurança para interromper a negociação iniciada por vendedores de programas) ou as peculiaridades da natureza humana. É certamente verdade que as abordagens de psicologia comportamental para negociação no mercado de ações estão entre as mais promissoras que existem (e algumas estratégias de investimento procuram explorar exatamente essas ineficiências). Um crescente campo de pesquisa chamado Finanças comportamentais estuda como as tendências cognitivas ou emocionais, que são individuais ou coletivas, criam anomalias nos preços de mercado e retornos e outros desvios da EMH.

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